الصين لن تحقق أهدافها الاقتصادية.. هل تخسر النمو مقابل الأمن القومي؟

الصين تعترف بالتحديات الاقتصادية

قال الاقتصاديون إنه بدون مزيد من التحفيز، من المرجح أن تخفق الصين في تحقيق هدفها للنمو بنحو 5٪ هذا العام.

علقت البلاد نشر البيانات الخاصة بطالة الشباب، والتي ارتفعت مؤخرًا إلى مستويات قياسية. أظهرت بيانات أخرى لشهر يوليو تباطؤًا واسعًا بسبب تراجع سوق العقارات.

وقال تاو وانج، رئيسة اقتصاديات آسيا وكبير الاقتصاديين الصينيين في بنك يو بي إس للاستثمار، في مذكرة: “الضعف المطول في بناء العقارات سيزيد من ضغوط إزالة المخزون في الفضاء الصناعي ويخفض الطلب على الاستهلاك أيضًا”.

وقالن: “في مثل هذه الحالة، قد يظل الزخم الاقتصادي ضعيفًا في بقية العام، وقد تفوت الصين هدف النمو هذا العام البالغ حوالي 5٪”.

قد تستمر ضغوط الانكماش لفترة أطول في مثل هذا السيناريو. ومن ثم فإن الاقتصاد سيحتاج لسياسات أقوى أو غير تقليدية بكثير.

تعد الصين ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وقد استحوذت على ما يقرب من 18٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي في عام 2022، وفقًا لبيانات البنك الدولي.

قال تينغ لو، كبير الاقتصاديين الصينيين في نومورا: “من وجهة نظرنا، يجب أن تلعب بكين دور المُقرض الملاذ الأخير لدعم بعض المطورين الرئيسيين والمؤسسات المالية المتعثرة، ويجب أن تلعب دور الملاذ الأخير لتعزيز الطلب الكلي.

وأضاف: “نرى أيضًا مخاطر هبوط أكبر لتوقعات النمو 4.9٪ على أساس سنوي لكل من الربعين الثالث والرابع، ومن المحتمل بشكل متزايد أن يقل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي هذا العام علامة 5.0٪”.

مخاطر وتحديات

اعترفت بكين بالتحديات الاقتصادية وأشارت إلى المزيد من الدعم السياسي، وخفض بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة الرئيسية بشكل غير متوقع يوم الثلاثاء.

لكن التحركات تحتاج إلى وقت لتدخل حيز التنفيذ ولم تكن كافية لتعزيز ثقة السوق حتى الآن، خاصة مع تزايد العناوين المثيرة للقلق.

قالت لويز لو، كبيرة الاقتصاديين في أكسفورد إيكونوميكس: “في أغسطس، أدت مخاوف العدوى حول مطوري العقارات ومخاطر التخلف عن السداد في صناعة الثقة إلى انخفاض المعنويات، مما وضع معيارًا أعلى للتحفيز ليكون فعالاً”.

وقالت لو إن تحولًا أكثر ثباتًا في السياسة يمكن أن يحدث في الربع الأخير، عندما يُتوقع عقد اجتماع رفيع المستوى يُعرف باسم ”الجلسة الكاملة الثالثة”.

أصبحت شركة Country Garden المطورة العملاقة التي كانت تتمتع بوضع جيد الآن على شفا التخلف عن السداد. في أخبار أخرى هذا الشهر، فوتت Zhongrong International Trust مدفوعات لثلاث شركات مدرجة في البر الرئيسي للصين، وفقًا للإفصاحات التي تم الوصول إليها عبر Wind Information.

الضعف الحالي في الشؤون المالية للمحليات يمنع بكين من استخدام السياسة المالية لدعم الاقتصاد.

ولم ترد Zhongrong على طلب CNBC للتعليق. وحذر موقعها الإلكتروني في إشعار بتاريخ 13 أغسطس / آب من مزاعم احتيالية بأنها لم تعد قادرة على العمل.

النمو مقابل الأمن القومي

كانت حملة السلطات الصينية الأولية على مطوري العقارات في عام 2020 محاولة للحد من ارتبط أعمالهم الكبير بالنمو.

أكدت بكين هذا العام أن نزع فتيل المخاطر المالية من أولوياتها. هذا العام، تقوم الدولة أيضًا بعملية إعادة تنظيم هيئاتها المالية التنظيمية.

مع استمرار ارتفاع ديون الحكومة المحلية، انخفضت مستويات السيولة، وفقًا لتقرير Rhodium في يونيو. وأشارت إلى أن السلطات الإقليمية أنفقت الأموال لشراء الأراضي، لسد التراجع في الطلب الذي جاء من قبل المطورين.

قال محللون من شركة Rhodium: “الضعف الحالي في الموارد المالية المحلية يمنع بكين من استخدام السياسة المالية لدعم الاقتصاد”.

بالنسبة للكثيرين، وخاصة المستثمرين الأجانب، يمكن للتقاعس الواضح المطول أن يؤكد أن الحكومة الصينية قد غيرت أولوياتها بحزم أيضًا.

قال جابرييل ويلداو، العضو المنتدب في شركة الاستشارات Teneo: “إن الاستجابة الفاترة لسوق الإسكان الفوضوي تشير إلى أن تركيز القيادة العليا المنخفض على النمو الاقتصادي – لصالح أولويات مثل الأمن القومي والاكتفاء الذاتي التكنولوجي – بعيد المدى أكثر مما توقعنا”.

وقال ويلداو: “إن حالتنا الأساسية هي أن صانعي السياسة سيصعدون بشكل كبير تحفيز الإسكان في الأشهر المقبلة، مما يؤدي إلى تحسين حجم المبيعات والبناء بحلول نهاية العام”.

العديد من مشاكل الصين الأخيرة ليست بالضرورة جديدة. كانت الصين في عملية متعددة السنوات لمحاولة تحسين الاستدامة طويلة الأجل لاقتصادها، والابتعاد عن الاعتماد على الاستثمار في قطاعات مثل البنية التحتية والعقارات، ونحو الاستهلاك.

قال لو من جامعة أكسفورد إيكونوميكس: “التحدي الذي يواجه صانعي السياسة هو معايرة الحوافز التي تجنب الهبوط الاقتصادي الصعب من ناحية، ولكن هذا أيضًا ينقل الملكية والاستثمارات بسلاسة إلى اتجاههم الناشئ من ناحية أخرى”.

وقال لو: ”في السنوات القادمة، ستظل القطاعات الاستراتيجية الناشئة في الصين – بما في ذلك قطاعات الاقتصاد الأخضر، والاقتصاد الرقمي، والتصنيع المتقدم وأشباه الموصلات – هي القطاعات التي يجب مراقبتها مع انتقال الصين إلى محركات نمو جديدة”.

وأشار إلى أن متوسط ​​نمو التصنيع عالي التقنية على أساس سنوي والبالغ 7.4٪ قد تجاوز معدل نمو الإنتاج الصناعي بنسبة 3.8٪ تقريبًا.